以实现美国纳斯达克上市为例，典型的“协议控制+VIE”模式是由国内实体公司的实际控制人个人（或与外国VC/PE投资者共同）在海外注册一个离岸公司（以下简称A公司），再由A公司在中国境内设立一家外商独资公司（以下简称B公司）从事外商投资不受限制的行业（如技术咨询服务类），再通过B公司和国内实体公司签订一系列涉及公司利益分配、经营管控的协议，使B公司通过协议绑定实现对实体公司的完全控制权，进而让国内实体公司的报表可以被A公司合并，再通过VIE规则的符合性处理后，使A公司达到在美国市场上市要求。可以看出，该模式的最大特点是，用来上市的SPV在海外注册，仅有会计规则视野下的财务运作；一块业务，两个公司，一个在国内一个在国外，两家公司间无任何股权关系，国内实体负责经营，国外壳公司用于上市，国内公司将利润转移给壳公司后在海外股市实现利益最大化。据权威机构统计，此模式已成为国内公司海外上市的标准配备。对该模式做分析后，可以看到其一般需经过以下几个步骤：
第一步，国内实体公司实际控制人在BVI设立离岸公司（“BVI”为英属维尔京群岛英文缩写，之所选择在 BVI注册离岸公司，是因其注册手续及其简单，税率极低、甚至免税，有利于企业进行各种财务调度安排，依据当地法令，公司可以获得极高的保密性及较少的外汇管制）作为海外上市的壳公司，当然，国内实体公司为了消除整个海外上市过程中短期资金困难，确保现金流动性，或满足改善财务结构的需求，一般都会引入一轮海外VC/PE投资人，那么，离岸公司则由实际控制人和海外投资人共同设立，同时，为了预防国内实体公司具体经营发生变更或股权变动时不至影响海外上市公司的稳定性，也出于商事上隐秘实际控制人的需要，往往在技术上采取在不同的离岸金融中心注册多重离岸公司嵌套式控股上市壳公司的方式。
第二步，由上市壳公司在国内严格按照我国法律法规，实际出资设立外商独资公司，经营外商投资不受限制的行业，该外商独资公司的经营范围需要非常宽泛，一般至少涉及技术服务、管理咨询、信息咨询服务等服务业。同时，在公司章程中对该外资企业的法人治理结构和财务会计机制作出特殊的设计，利于外汇的进出，财务上调配和商事上的安排。
第三步，由外资公司与国内实体公司签订一系列的协议，目的是通过协议绑定对实体公司的控制，通过对报表做符合VIE规则的处理后，使得实体公司的报表被合并到上市的壳公司体系中，这其中一般又包括以下几部分内容：
1、双方签订服务类协议。国内实体公司聘请外资公司为独家商事服务机构，服务内容包括但不限于独家管理及顾问、客户管理及市场咨询、企业管理及咨询、财务咨询、员工培训等。同时，协议约定实体公司须向外资公司支付的“服务费”等同于实体公司年度净利润。此协议旨在通过把国内实体公司的主要利润通过“服务费”方式转移给境内的外资公司，最终间接实现将净利润输送进上市的壳公司。
2、双方签订业务经营类协议。外资公司经合法授权后全权行使实体公司相关股东权利，实体公司董事及主要管理层人员将由外资公司提名；实体公司及其股东承诺在未经外资公司书面同意前，不得进行任何重大业务交易，同时，日常管理及重大的业务经营均委托外资公司行使；外资公司获得实体公司独家授权，行使实体公司一切知识产权权利。此举旨在通过协议绑定获得实体公司的股东会及全部经营控制权。
3、股权优先收购类协议。双方约定如实体公司对外转让股权时，外资公司享有排他的优先独家收购权。此协议的目的是为日后国内法放开外资收购国内特定敏感行业预留一个通道，一旦国内法律允许外资进入，可以随时通过外资公司收购行为将实体公司纳入上市公司体系内，完成最终的股权支配。
4、签订借款协议。为符合国内金融监管相关规定，由外资公司通过银行委托贷款的方式对实体公司股东个人发放贷款，通过委托贷款及相应的财务技术处理后，将来源于海外VC/PE投资人资金或海外上市融资以合法方式进入国内实体公司，实体公司股东将资金以增资等合法方式用于实体公司运转经营。通过贷款模式，建立国内外资金流动管道，使得国内实体公司的利润或海外资金可以顺畅的相互流动。
5、双方签订财产担保类协议。实体公司将其所有的股权、不动产等作为担保物，为实体公司如期向外资公司支付“服务费”以及股东向外资公司的借款提供担保；同时，对于借款及担保协议通过公证赋予强制执行效力，增强协议执行效率。通过担保方式，进一步确保海外投资人的利益以及实体公司的收益能顺利转移至上市壳公司。
通过以上一系列的安排后，上市壳公司实现了对实体公司经营、利润等方面的有效控制，经过对报表VIE规则符合性处理后，国内实体公司的财务报表可以合法的被上市壳公司所合并，在会计操作层面，这些协议使实体公司的利润并入外资公司从而最终并入上市壳公司，使上市壳公司从一个空壳变成拥有营业收入和业绩的实体，VIE规则保障境内经营利润顺畅地传递到境外上市壳公司。
